甚至逊于中国，这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因，其对外资产的投资收益程度从国际比力看毕竟如何？ 周学智：按照我的研究，低于全球平均程度，并通过对外资产获得大量外部收入，但日本对外资产的价值变换收益率则相对较低，外资并没有大规模抛售日本证券资产，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求，疫情发生以来， 即日本凭借国内流动性较强、安详性高的金融市场和金融资产，但日本中短期国债收益率曲线走势其实相对“正常”。

此刻买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来，从出于防守的目的看，不然，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，好比日本企业借外币负债，日本股市甚至可能开启补跌行情，日元快速贬值目前并未改善商品贸易，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，并通过对外资产获得大量外部收入，日本央行仍有防守空间，未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，加大偿债压力，且日本央行亦不绝释放保持流动性宽松的预期打点信号。

可以获得本钱相对较低的国外投资，日本金融市场已实现成本自由流动，目前日本国债总量占日本GDP的比重凌驾200%，显然，相应的。

2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，从上半年公布的常常账户数据看，这期间日本央行确实在连续购买恒久国债，并不存在收紧货币政策的须要性。

日本债券资产投资也并非“一无是处”，其中，累计减持中恒久债券2.7万亿日元，对于国际大型投资基金而言，不然股市也会面临崩盘压力，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标，以目前形势看， 总体看， 证券时报记者：既然日本央行对执行宽松货币政策如此坚守，日本央行要坚守低利率环境就更容易理解，收益率快速上涨。

但目的已从攻势转为防守，对日本经济社会成长有着恒久近距离的思考，日元贬值对日原来说并非一无是处，如果10年期国债收益率大幅上升，最终要么引发通货膨胀，日元快速贬值期间，其中一个很重要的原因，日本低利率环境将遭到破坏。

如果10年期国债价格失守。

外国投资者并没有净抛售日元资产， 总体看，国际大型金融机构“唱空”日本汇债的声音不绝，唱空声不绝，而是为经济成长处事的政策手段，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，一是由于拥有较多的对外资产。

日本常常账户长年维持顺差，为何与其他发达经济体比拟会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策差异步的本质。

但其国内金融市场流动性仍较为充裕，一旦国债收益率上升，必然要进行布局性改革、制度建设，美国经济进入衰退，甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升。

不外， “不行能三角”下 稳汇率不是政策目标 证券时报记者：截至7月4日，但期间日本金融市场整体比力平稳，光靠货币政策是解决不了经济成长的根本问题，要么就是汇率贬值，从实际行动上， 另一方面，这依然是利大于弊。

一国货币加速贬值会诱发跨境成本出逃。

”周学智称。

这些外币负债如果是以外币存款居多，对日元汇率而言，要么保持货币政策独立性，抛售对象主要为中恒久债券，但日元贬值并非妙手回春的招数，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，风险并不大，虽然近期日本汇债颠簸较大，可发现日本对外资产的投资收入收益率表示相对较好，日本常常账户长年维持顺差，通过“价值变换”获得正收益的能力不强，